近期，鎳期貨突然連續大幅拉漲：截至7月19日白天收盤，滬鎳主力1909合約周漲14%，漲幅遠超其他有色品種。不過本周一，該合約上漲后勁不足，開始震蕩下行。業內人士表示，從供需角度看，市場預期三季度會有較大的變數，因此存在“錯配式上漲”可能，但年內鎳供應過剩格局并不會改變，后市鎳價將回落。

多因素助推

據數據，截至7月19日，滬鎳主力合約已連續八個交易日上漲，累計漲幅達18%，其中上周的五個交易日累計上漲14%。但昨日漲勢暫時終結，截至收盤，滬鎳主力跌3.77%，報113170元/噸。

值得注意的是，A股中，與商品金屬鎳相關的多只個股上周實現不錯漲幅，興業礦業上周累漲9.61%，杉杉股份、寧波聯合、格林美上周均累漲逾5%。不過伴隨鎳價回落，周一上述各股均出現回調走勢。

對于前期大漲行情，市場分析人士表示，主要受各種利多因素共同推動。

首先，近期不時出現的突發事件影響了市場對供應減少的預期。例如，7月10日有消息稱，菲律賓礦業協調委員會將于7月最后一周組織第二輪境內礦業項目審查，審查將持續六個月。據了解，菲律賓在去年的第一輪審查中關閉了4座不符合要求的礦場。同一天，印尼能源礦產資源部相關人士證實，由于國內41家冶煉廠即將完成建設，并且在短期內就能投入運營，所以預計印尼在2022年就會停止原礦石的出口，疊加印尼近期的兩次地震，引發市場對未來鎳礦供應的擔憂。

其次，鋼廠挺價配合。借助原料大漲而引發下游補庫熱情或許能給不銹鋼廠庫存帶來一絲轉機，鋼廠聯合挺價也為鎳價走強提供了強力支撐。

最后，近期鎳供需出現較大預期差，供需悲觀預期被大幅修正，同時疊加主產區擾動事件等因素影響，鎳價得以走高。

上漲行情難持續

展望后市，分析人士表示，從產業供需角度來看，市場預期三季度會有較大供需變數，但年內供應過剩格局不會改變，因此后市鎳價將回落，投資者需要隨時關注資金后續動向及獲利了結的時機。

弘業期貨分析師張天驁表示，目前不銹鋼高庫存對鎳價形成壓力。在供需面尚未有重大消息變化的背景下，近期鎳價持續上漲與大型不銹鋼廠的積極措施密不可分，但隨著印尼、中國鎳鐵投產步伐加快，三、四季度鎳鐵密集投放及下游不銹鋼歷史庫存高位依舊是今年下半年貫穿鎳價的主線。羸弱的基本面難以支撐鎳價長期走強。

中信期貨有色金屬團隊發布報告稱，綜合來看，鎳市場供應壓力依舊，而需求保持平穩。目前的市場價格其實已包含較多利好與想象預期，因此后市即便原先預期的新增產能正式落地，對絕對價格的影響也可能會弱化。從策略來說，目前滬鎳價格走勢強勢，短期仍不宜偏空操作，但從中期角度看，目前的價格在年內來說應處于較高水平。操作上，可等待行情平穩后逢高偏空操作。