最近兩周，滬鋁指數出現連續拉漲的走勢，主要因為意外事件對國內電解鋁的供應造成了影響。從基本面來看，雖然目前處于消費淡季，但是鋁市下游表現并沒有預期那么差。從原料端來看，近期氧化鋁價格出現止跌企穩的跡象，鋁價將獲得成本端的支撐。臺風“利奇馬”以及新疆信發鋁廠停產，則令電解鋁供應短期受到抑制。

消費淡季 鋁消費表現尚可

7月已過，SMM近期經過與國內幾十家鋁型材企業溝通交流，得出相關數據，7月鋁型材企業開工率在59.65%附近，環比6月回落1.14%。分企業規模來看，大型企業開工率62.35%，中型企業開工率51.48%，小型企業開工率41.26%。分企業類型來看，工業型材企業開工率54.72%，環比上升3.93%，建筑型材企業平均開工率60.57%，環比上升0.22%。7月鋁型材市場環比6月有所轉弱，但實際情況并未如原先預想的那么差。分產品類型看，7月屬傳統消費淡季，建筑型材企業開工率環比下滑0.7%，工業型材企業開工率環比下滑3.47%，工業材開工率明顯下滑，主因7月部分汽車廠相關型材訂單明顯減少，且車廠在7月底~8月初便開始放高溫假或檢修，相關工業材訂單易受影響。而建材企業開工率維持相對穩定，建材企業大多反饋7月工程建筑訂單雖受天氣影響有所減少，但并不明顯。大部分中小型企業確實反饋2019年7月訂單同比不如2018年，但行業內幾家龍頭大型材廠訂單并未受到影響，且建材相關訂單同比去年甚至出現小幅增長?？傮w來看，7月鋁型材開工率并未如預期的那么差，尤其是建筑型材。

從庫存水平來看，雖然處于消費淡季，但是庫存卻并未出現明顯累計。截至8月16日,上海期貨交易所鋁庫存為38.77萬噸，較上周下降3804噸，目前，庫存小計水平位于近5年同期的第三高位。其中期貨庫存為14.87萬噸，較上周增加9363噸。2018年同期庫存為73.53萬噸，目前，期貨庫存水平位于近5年同期的第二低位。上半年的持續去庫存已經令當前庫存處于正常水平，而目前處于消費淡季，庫存也沒有出現明顯累計，也表明了當下鋁是下游的消費表現并沒有那么差。

意外事件頻發

電解鋁供應短期受影響

最近，影響電解鋁企業的意外事件較多。8月12日，受臺風“利奇馬”的影響，山東地區鋁水運輸出現問題，導致期鋁價格大漲。8月19日，網傳新疆因變壓器爆炸影響約50萬噸產量，仍在確認影響的時間和具體的原因。新疆信發此次變壓器爆炸需要修大約2個月，至少影響產量8萬~9萬噸。突發事件對于電解鋁的供應造成實質影響，提振鋁價。展望后市，雖然山東地區的鋁水供應將逐步恢復，而且新疆信發受影響的產量不大，但是電解鋁原材料氧化鋁的價格卻有望止跌。截至8月19日，上海有色網統計的氧化鋁均價為2450元/噸，出現小幅回暖。據了解，目前，北方地區的高成本氧化鋁企業出現虧損，部分企業有停產挺價的意向，短期來看，氧化鋁價格繼續下探的概率不大，這將從成本端對鋁價形成支撐，即使后期山東地區鋁企以及新疆信發恢復產能，在成本的支撐下，預計鋁價的回調幅度也相對有限。

綜上所述，突發事件令電解鋁供應短期受到影響，加之消費表現尚可，預計滬鋁指數短期偏強震蕩，建議關注其他突發事件對鋁價的影響。