隨著新能源汽車政策逐步落地，動力電池三元化成為大勢所趨，帶動上游鈷需求增加。同時鈷供應增速趨緩，特別是全球最大產鈷國剛果的產量下滑。在供需兩端的共同刺激下，最終推動了鈷價的上漲。

鈷金屬材料是稀有金屬材料，其價格不僅受供需基本面影響，也容易受到市場情緒的帶動。從基本面看，鈷價受到供給、需求、庫存等因素的影響。從市場情緒上看，鈷價受投機性交易影響較多，供給端高度集中也使其價格容易受到操縱。但是從中長周期來看，鈷價長期走勢仍將回歸供需基本面，市場情緒則決定每次價格短周期的波動幅度。

鈷礦分布主要以伴生礦為主，供給量受銅、鎳價格影響大。在全球鈷礦資源中，41%為銅鈷礦，36%為鎳銅鈷硫化礦，15%為紅土鎳鈷礦。從全球鈷礦產出分布來看，銅鈷礦占比60%，鎳銅鈷硫化礦為23%，紅土鎳鈷礦為15%。在這些礦中，鈷品位都大幅低于銅、鎳品位，導致鈷礦開采更多地受銅、鎳價格的影響，鈷價對其影響較小。

全球鈷消費主要分為電池及工業需求。全球鈷下游需求中，電池及工業需求占比分別為54%和46%。電池領域主要為3C電池、動力電池和儲能電池，其中3C電池需求占比達到87%左右，動力電池占比為12%，儲能電池占比相對較少。工業需求領域則主要分為高溫合金、硬質合金、陶瓷等。