遵照專家的意見建議，根據“新常態”下各項景氣指標的增速變動情況，中國有色金屬工業協會對中色銅產業月度景氣指數模型的閾值及區間進行了部分修訂。從本期起，本景氣指數報告采用修正后的數據。

2018年1月，中色銅產業月度景氣指數為29.8，較上月下降2.38個點，位于“正常”區間運行；先行合成指數為101.43，較上月上升0.19個點；一致合成指數為62.46，較上月下降4.83個點。中色銅產業月度景氣指數監測結果顯示，銅產業景氣指數有所回落，目前位于“正常”區間運行。

景氣指數在“正常”區間內有所回落

中色銅產業月度景氣指數顯示，1月銅產業月度景氣指數有所回落，較上月回落2.38個點，目前景氣指數位于“正常”區間運行。

2018年1月，在構成中色銅產業月度景氣指數的9個指標中:除電力電纜位于“偏冷”區間外，LME銅結算價、M2、進口量指數、投資總額、房屋銷售面積、生產指數、主營業務收入、利潤總額均位于“正常”區間運行。

先行合成指數有所回升

2018年1月，中色銅產業先行合成指數為101.43，較上月上升0.19個點。在構成中色銅產業先行合成指數的6個指標中，三漲三降。其中同比增長的3個指標中，LME銅結算價同比增長21.47%、M2同比增長8.25%、銅產業投資總額同比增長30.19%。同比下降的3個指標中，進口量指數同比下降1.36%、商品房銷售面積同比下降3.33%、電力電纜同比下降14.3%。

產業生產經營平穩，行業壓力尚未顯現

2018年1月內外盤銅金屬價格沒有延續2017年12月中下旬的連續上升趨勢，呈現高位震蕩格局，內盤價格表現弱于外盤。 1月LME當月期銅和三月期銅均價分別為7080美元/噸和7122美元/噸，同比分別上漲23.41%和23.69%，環比分別上漲4.10%和4.15%。 SHFE當月期和三月期銅均價分別為53771元/噸和54475元/噸，同比分別上漲16.11%和16.96%，環比分別上漲0.78%和3.05%。

在價格同比上漲的情況下，銅礦山生產經營情況持續向好，企業盈利能力處于較好水平。冶煉方面，2018年智利、秘魯兩國多家銅礦山面臨薪資談判，市場對全球銅供應擔憂情緒有所升溫。國內方面，多地區未來將有20萬噸~40萬噸銅冶煉產能釋放，而新建及擴能銅礦山有限，因而未來銅精礦供給緊張的局面難有改觀。在此背景下，進口銅精礦加工費將再度走低，會較2017年有所下滑。預計銅冶煉經營盈利能力將有所下降。加工環節，除空調、汽車行業消費表現好于2017年同期，帶動相關銅加工企業生產經營良好外，電力電纜行業消費可能不及預期。

再生銅方面，2017年受銅金屬價格快速拉漲，精煉銅和再生銅價差拉大，市場廢銅采購需求增大。但隨著中國環保要求的提升，中國對廢銅進口監管制度不斷加強，預計中國廢銅進口量持續下降，2018年這一趨勢仍將延續。再生銅原料供給的持續減少，會推動再生銅金屬價格上漲，精煉銅、再生銅價差有所縮小，再生銅生產企業盈利空間受到擠壓。

綜合來看，當前銅產業分環節運行情況表現不同，但整體生產經營平穩，在原料供給壓力及冶煉產能集中釋放尚未顯現的情況下，初步判斷2018年前幾個月中色銅產業景氣指數仍將在“正常”區間運行。

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